Les obligations cryptographiques arrivent – À quoi les investisseurs potentiels devraient-ils penser ?

L’annonce d’une émission obligataire d’un milliard de dollars – avec un produit important à allouer à l’achat de bitcoin – a certes fait la une des journaux, mais dans le contexte d’une adoption plus large de la blockchain et des crypto-actifs, elle soulève également plusieurs questions et considérations qui doivent être abordées. .

Les crypto-actifs, et le bitcoin en particulier, sont devenus des sujets de conversation financière grand public et sont entrés dans la conversation grand public au cours de la dernière année. Cela dit, et même avec l’essor de la blockchain et des crypto-actifs qui imprègnent les marchés financiers et d’autres aspects de la société, un aspect de cette technologie n’a pas été touché ; financement de la dette. Le financement par emprunt fait partie intégrante de la façon dont la plupart, sinon la totalité, des organisations et des pays financent la poursuite de leurs opérations. L’intersection et l’intégration du bitcoin (et de la crypto en général) avec les marchés financiers traditionnels et les fonctions de marché devraient se poursuivre sans relâche alors que le calendrier passe à 2022.

Il y a certainement pas mal de titres et d’histoires qui accompagnent invariablement une telle annonce, mais il y a plusieurs considérations que tout investisseur ou décideur potentiel devrait considérer avant d’aller de l’avant.

Des prix. L’obligation d’un milliard de dollars qui sera émise par le pays d’El Salvador paiera un taux de coupon de 6,5% une fois émise, ce qui peut sembler attrayant compte tenu des taux d’intérêt actuels. Cependant, le décollement des couches montre que ce taux d’intérêt nominal n’est peut-être pas aussi attractif qu’il n’y paraît initialement ; la hausse des taux d’inflation dans le monde continuera de gruger ces paiements de coupons. Pour toute entreprise ou nation cherchant à émettre de la dette adossée à des actifs cryptographiques, il s’agit d’un facteur important à prendre en compte ; le taux d’intérêt peut-il être ajusté en fonction de l’évolution de l’environnement des affaires ?

Comme pour tout instrument financier, plusieurs composants et facteurs doivent être examinés avant de les émettre, mais – surtout compte tenu de l’environnement actuel de taux d’intérêt et d’inflation – une attention particulière doit être portée aux taux d’intérêt offerts sur cet instrument.

Sécurité. Au-delà de la tarification d’une obligation ou d’un autre instrument financier, se pose également la question de savoir comment cette obligation sera adossée, c’est-à-dire comment cet instrument sera soutenu. Les obligations Bitcoin et autres instruments financiers connexes peuvent attirer le plus l’attention sur le marché actuel, mais ne sont qu’une option pour les parties intéressées à l’avenir. Les crypto-actifs ont évolué au-delà du bitcoin et des instruments liés au bitcoin, et cette gamme de crypto-actifs est également disponible pour prendre en charge l’émission d’actifs financiers plus traditionnels tels que les obligations.

Pour les décideurs qui cherchent à émettre ou à gérer des obligations cryptographiques garanties ou d’autres instruments financiers, il est important de décider quels actifs cryptographiques spécifiques l’obligation prendra en charge.

réinvestir. L’un des aspects les plus frappants et les plus intéressants de l’obligation bitcoin émise par le Salvador est qu’environ 50% du produit, environ 500 millions de dollars, sera utilisé à un moment prédéterminé pour acheter du bitcoin supplémentaire. De andere 50% van de opbrengst van de obligatie, geschat op ongeveer $ 500 miljoen, zal worden gebruikt om de veelbesproken bitcoin-stad te financieren en te bouwen, maar er is geen reden waarom elke crypto-collateralized obligatie op een vergelijkbare manier zou moeten travailler.

Une question qui devrait toujours être posée – et évaluée – est à quoi exactement le produit de l’émission d’obligations (ou autre) sera utilisé. De toute évidence, il faut s’attendre à l’utilisation du produit pour la construction d’immobilisations, mais l’ajout de l’aspect potentiel supplémentaire du réinvestissement peut encore compliquer la situation.

L’émission d’obligations et d’autres instruments financiers comportant une composante de crypto-actifs est une tendance et une direction qui ne semblent pas s’estomper. Au contraire, la fusion et l’intégration d’actifs cryptographiques avec des instruments financiers traditionnels semblent bien placées pour s’étendre et se développer davantage à l’avenir. Cela dit, et mis à part le battage médiatique et l’excitation qui accompagnent si souvent une conversation institutionnelle sur la cryptographie, il est important de se rappeler que les instruments financiers doivent être évalués sur une base objective. Les crypto-obligations offrent un avantage unique et différencié aux décideurs politiques et à leurs émetteurs, mais doivent également être bien étudiées et comprises.

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